• 中国银河给予建筑行业推荐评级:积基树本 中流砥柱

  • 发布日期:2022-06-22 13:15   来源:未知   阅读:

  稳增长是今年经济工作的主题:今年我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力,中央多次会议强调经济稳增长的重要性,各部门和地方政府陆续出台相关政策和措施推动经济稳增长。财政政策“以我为主”。1-5月,我国社会融资规模增量为15.79万亿元,同比多增1.75万亿。5月M2同比增长11.1%,处于近三年较高水平。当前流动性保持合理充裕水平。

  基建是稳增长抓手,从适度超前基建过渡到全面加强基建:3月5日,国务院总理在政府工作报告中提出要适度超前开展基建。中央财经委员会第十一次会议强调,全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系。2022年1-5月份,广义基建投资增速为8.16%,水利工程和电力热力燃气等投资增长较快。专项债发行提速,基建投资资金来源有保障。预计2022年我国广义基建投资增速为7.82%。

  房地产新开工降幅有望收窄,房建景气度边际改善:在“房住不炒”的定位以及三道红线的政策要求下,今年房地产开发投资增速持续走低,前5个月增速为-4.0%。在经济承压背景下,部分地区房地产行业监管政策放松,房地产新开工增速降幅有望收窄。保障房建设获得政策支持,有助于稳增长和促进房地产行业健康发展。

  工建多点开花,关注化建工程、国际工程和钢结构等:2022年“三桶油”的资本开支同比增长4.6%,年初至今原油价格持续上涨,“三桶油”盈利向好,化建工程景气度有望提升。钢结构获政策加持,当前渗透率较低,未来发展空间较大。美元兑人民币从年初的6.37提高至6月19日6.7,人民币贬值会增加汇兑收益,国际工程受益。行业集中度持续提升,推荐基建、工建等。建筑行业集中度持续提升,八大建筑央企新签订单市占率从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。建筑行业估值水平较低,建筑行业动态PE位于过去5年36.86%的历史分位点。推荐基建、工建、景气度改善的房建等领域投资机会。推荐中国电建(601669.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国交建(601800.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学(601117.SH)、中国建筑(601668.SH)、华设集团(603018.SH)、设计总院(603357.SH)等。建议关注山东路桥(000498.SZ)、四川路桥(600039.SH)等。

  风险提示:新冠疫情影响生产经营的风险;固定资产投资下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险。